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  金价再创新高，白银或接棒上涨

  摘要：金价突破3000美元关口，但仍不是终点。黄金ETF流入趋势连续三个月上涨，但是仍弱于五年前，同时金银比处于高位，暗示白银存在补涨概率。 黄金（Ultima Markets MT5代码：XAUUSD）突破3000美元，早已预料的突破。 （金价持续突破新高，来源Ultima Markets MT4） 金价持续攀升并不令市场参与者感到意外，3月份，我们在Ultima Markets官网曾反复提示金价的上涨预期，原因在于美元的疲软、经济增长担忧加剧以及持续的地缘政治风险。 如今金价在突破3000美元整数关口后，走势持续又平稳地继续上涨。我们认为短期投资者在获利了结后存在调整概率，但是黄金的基本面前景依然坚挺，市场整体仓位仍然精简。此外，金银比似乎预示推动白银将跟随上涨。 Ultima Markets 资深分析师Elon表示，“金价目前的价格走势看起来像是2024年的重演，即便有调整可能也是短暂的，甚至可能FOMO情绪推进金价持续上涨。” 黄金的基本面坚挺，ETF流入趋势仍将继续 黄金的基本面前景依然坚挺，市场整体ETF仓位仍然没到想象中那么高。 根据世界黄金协会的数据，2月全球实物黄金ETF大幅流入约94亿美元，实现自2022年3月以来最强劲的月度表现。 黄金ETF连续第三个月实现流入，推动其资产管理总规模（AUM）和总持仓于月内分别增长4.1%和3.1%。 (黄金ETF流入连续三个月上涨，来源WGC) 其中，亚洲地区黄金ETF迎来大规模流入，2月流入约23亿美元。中国基金流入量领跑。尽管如此，全球黄金ETF总持有量仍远低于五年前创下的历史高点。这意味着该趋势有扩展的空间。 （仍低于5年前ETF流入资金，来源WGC）

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  Tags: 232条款调查, COMEX, LME, 伦铜, 供需关系, 铜, 铜关税

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  铜关税消息刺激铜价走高，但需警惕极端情绪的调整

  今日Ultima Markets 为您带来了 2025年 3月 20日的铜深入分析。 铜基本面分析 铜的供给紧缩：年初至今，全球铜矿约有25万吨产量下调，而智利1月铜产量环比下降25%，远高于13%的季节性平均下降幅度。这反映在精炼加工费持续下降上，突显了铜精矿市场的紧缩。 美国铜关税：2月25日特朗普签署行政命令启动232条款调查，指示调查铜进口和国外的铜生产是否对美国经济和国家安全构成风险。随后COMEX铜价相对全球其他基准价格明显走强，目前已接近2024年第二季度创下的历史高点，而COMEX铜价涨幅明显强于伦铜涨幅。 铜技术分析 铜日线图表分析 （铜的日线图，来源Ultima Markets MT4） 随机震荡指标：指标已经出现极端的超买情况，理论上市价短期可能出现调整的走势。 均值回归预期：铜价持续上涨目前已经偏离紫色13日均线较多，市价随时可能存在回归均值的概率。 铜1小时图表分析 （铜的1小时图，来源Ultima Markets MT4）

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  Tags: 中央银行, 利率决议, 美元, 美联储, 美股, 鲍威尔, 黄金

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  美联储维持利率不变，暗示两次降息，滞胀风险加剧

  在3月会议上，美联储决定维持利率不变，将联邦基金利率维持在4.25%-4.5%，符合市场预期。此次决议出炉之际，通胀压力仍在持续，而经济增长则呈现放缓迹象。 与此同时，美联储暗示今年可能降息两次，但主席鲍威尔强调，决策者需要更有信心地确认通胀正在可持续地向2%目标回落，才会考虑降息。他重申，只有在通胀确实出现缓解的明确证据时，才会采取行动，并补充称委员会“并不急于”调整利率。尽管如此，与上次会议相比，本次会议的措辞略显鸽派。 经济展望：市场释放复杂信号 鲍威尔在声明中指出，美国总统川普最近上调的关税预计将延缓通胀降温进程。尽管他承认关税可能对价格产生短期影响，但他表示，目前尚不清楚这是否会促使美联储做出政策回应。 在最新发布的经济预测摘要（SEP）中，美联储下调了2025年GDP增长预期至1.7%，反映出对经济放缓的担忧。同时，通胀预期上调至2.7%，表明价格压力仍然顽固，并引发市场对滞胀（stagflation）的担忧。 美联储的最新经济预测显示出复杂的经济前景： 2025年GDP增速预期下调至1.7%（去年12月预期为2.1%），显示经济增长放缓的担忧加剧。 通胀预期上调至2.7%（此前预期2.5%），表明价格压力比预期更为持久。 失业率预期上调至4.4%（此前预期4.3%），可能反映出经济放缓对劳动力市场的影响。 尽管近期就业市场出现降温，鲍威尔仍强调，通胀问题仍然是美联储的主要关注点，这强化了美联储在降息问题上保持谨慎的立场。 市场反应：美股上涨，黄金再创历史新高 投资者对美联储的决议及鲍威尔谨慎但略偏鸽派的表态作出了积极反应： 华尔街大涨，道琼斯工业指数上涨383点，纳斯达克指数上涨1.4%，市场进一步押注2025年后续降息的可能性。 黄金突破$3,000，再创历史新高，因投资者在通胀与经济增长放缓的担忧下，寻求避险资产。 美元指数（DXY）小幅走弱，市场预期2025年可能降息，但尽管美元短线回落，其整体走势仍保持稳定。 技术展望：美元指数（DXY） （美元指数，日线图；来源：TradingView） 美元指数仍处于偏空区域，但波动有限。考虑到美联储采取谨慎的鸽派立场，美元可能持续承压，尤其是在川普政策的影响下。 如果美元跌破当前支撑水平，可能会迎来进一步下行压力，推动其继续走低。 免责声明

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  Tags: WTI, 俄乌战争, 和平谈判, 布伦特原油, 特朗普, 石油市场

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  俄同意部分停火，原油价格下滑

  昨日，全球油价下跌，WTI原油跌破67美元，布伦特原油徘徊在每桶70美元附近，此前美国总统川普与俄罗斯总统普京达成了30天的部分停火协议。 俄乌战争：部分停火协议 在与特朗普通话后，普京同意暂停对乌克兰能源基础设施（包括发电厂、电网和能源供应线）的攻击，为期30天。然而，他拒绝了更广泛的停火提议，并表示俄罗斯只有在西方国家停止对乌克兰的军事援助后才会考虑全面停火。 对此，乌克兰总统泽连斯基回绝了这一要求，称其“不可接受”，并重申乌克兰不会在胁迫下谈判。 尽管此次暂时停火被视为迈向和平协议的一步，但普京提出的额外要求以及俄罗斯的持续军事行动，使外界对其真实意图产生怀疑。 市场反应：油价在不确定性中保持波动 能源市场迅速对停火消息作出反应，油价回吐早盘涨幅并下跌： 布伦特原油短暂跌至每桶70.44美元。 WTI原油跌至每桶66.75美元。 尽管供应忧虑有所缓解，但市场仍对俄罗斯是否会履行停火协议保持谨慎，并担忧30天停火期结束后可能爆发新一轮袭击。 俄罗斯的石油战略及未来产量前景 尽管受到国际制裁，俄罗斯仍是全球石油市场的重要参与者。莫斯科近日宣布，预计2025年原油产量将达到5.15-5.2亿吨。这一预测显示俄罗斯对维持出口的信心，特别是对中国和印度等仍然以折扣价购买俄罗斯石油的国家。 油价前景：市场关注地缘政治风险 尽管全球油价承压，两大基准油价仍在五年低点附近企稳——布伦特报70美元，WTI报65美元。自2021年以来，油价鲜少跌破这一水平，为市场提供了关键支撑。 (布伦特原油日线图，来源：TradingView) (WTI原油日线图，来源：TradingView) 目前，特朗普介入俄乌谈判被视为一次重要的外交努力，但达成持久和平协议的前景仍高度不确定。 若乌克兰拒绝停止接受西方援助，俄罗斯可能在30天停火期后恢复全面攻击。 若中东局势升级，尽管俄乌停火，油价仍可能意外飙升。 市场正在密切关注油价是否具备足够催化因素进一步下探，并测试五年低点的支撑水平。

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